蘋果 - iPhone在2014年1季度盈利報告之後下滑，但故事仍未完成 💲💲💲

蘋果公司（納斯達克股票代碼：AAPL）昨日公佈的1季度盈利結果在初步審核中表現不一。每股盈利和銷售均超出市場預期，但iPhone銷量和第二季度指引均未達到市場預期。由於核心故事基本上保持不變，這導致了股票的拋售以及對有望長期關注Apple的人們的可能買入機會。如果你在市場擴張，現金頭寸和潛在的新產品推出的收益之前喜歡它，它甚至會以更低的價格看起來更好。

2014年第1季度盈利報告

蘋果每股收益14.50美元，超過預期0.41美元，收入為575.9億美元，也超過市場預期的1.3億美元。其他主要銷售指標包括銷售5100萬部iPhone，2600萬台iPad和480萬台Mac，同比銷售額分別增長/減少6％，7％和-13％。毛利率也領先於37.9％的引導區間，但仍比去年的結果下降了70個基點。

管理層發布2014年第2季度指引42至440億美元，低於當前預期的460億美元。 iPhone銷售額佔總銷售額的56％，達到5100萬，令人失望，而街道預期為56-57百萬。平均售價為637美元，第四季度為577美元，其中iPhone 5s的銷售超過了iPhone 5c。也就是說，iPad銷量領先於Streets預期範圍的最高端100萬台。但平均銷售價格為$ 440，而單價為$ 439。

雖然美洲地區的銷售同比下降1％，但歐洲上漲了5％，而上一季度則持平。重要的是，本季度中國市場增長了29％，而上一季度為6％。管理層表示，上周中國移動的推出是蘋果公司迄今為止中國iPhone激活的最佳時機。

日本同比僅增長11％，而上一季度為41％。本季度日元銷售額實際增長了40％，但匯率產生了巨大影響。日本的增長是由DoCoMo推出的iPhone推動的。

2014年第2季度的疲弱指引和iPhone銷售不足主要是在股票拋售背後。管理層表示，以下共識指引歸因於渠道庫存變化。繼續表示2013年1季度庫存增加是由於2013年第1季度的短缺導致第1季度銷售額下滑。 2014年第1季度庫存與需求保持平衡，因此2014年第1季度的所有需求都有庫存以滿足需求，因此不會再次出現這種情況。

運營商政策的變化也是iPhone銷售的逆風，並將繼續在美國這樣做。此前，運營商對其升級要求較為軟弱，但新的重點是削減對電話購買和升級的補貼，運營商堅持在升級之間需要24個月的政策。

同樣值得注意的是研發支出同比增長32％，這可能表明新產品的開發。截至季末，現金為1,590億美元，其中78％位於海外。

iPhone和指導令人失望 - 美國智能手機市場日趨成熟

本季度最大的問題是本季度iPhone銷售不足。雖然管理層確實通過升級週期的變化解釋了部分原因，但由於在日本，T-Mobile，特別是中國移動增加了DoCoMo，它並沒有解釋第二季度的平穩指引。所有這些都是遞增的。這可能是美國智能手機增長放緩的信號。市場正在變得越來越飽和，越來越少地轉向智能手機，並且將更多地依靠升級來實現增長。根據新的運營商政策，這可能會導緻美國智能手機銷量減少。三星（倫敦證券交易所代碼：BC94.L）和諾基亞（紐約證券交易所代碼：NOK）也可能感受到谷歌（納斯達克股票代碼：GOOG）的痛苦。

蘋果的平均銷售價格上漲也可能對第四季度的銷量產生負面影響。蘋果公司面臨著利潤率與成交量之間的選擇，並且本季度與前者相悖。