雖然一些預測人員可以追溯到20世紀30年代，以找到市場可能在2010年遇到的環境比較，但我們發現更近期的比較令人信服。我們認為2004年可能是2010年可能發生的有用指南。
2010年可能在很多方面與2004年相似的想法可能並不像看起來那麼遙遠。畢竟，2009年看起來很像2003年。考慮到2003年和2009年：
- 標準普爾500指數今年開始時大約在900水平，隨著年度的增長收於1100。
- 在金融市場泡沫破裂帶來的經濟衰退之後，股市在3月份走低。
- 供應管理採購經理指數（ISM）等主要經濟指標在下半年上漲至50以上，表明製造業擴張的回歸。
- 美元下跌，商品價格上漲。
哎呀，這些圖表不僅看起來很相似，這幾年甚至聽起來都是一樣的：2009年最暢銷的專輯實際上是2003年邁克爾·傑克遜的號碼編輯。
正如2009年與2003年相似，2010年在許多領域可能與2004年類似，包括：標準普爾500指數公司的盈利增長，美聯儲的行動，國會選舉的結果以及股票的表現和債券市場。
2004年，標準普爾500指數公司的盈利增長反彈了25％。這與2010年分析師的共識預測相同。這與標準普爾500指數公司典型的經濟衰退後利潤反彈相似，儘管經濟衰退期間的利潤遠低於正常水平。到2010年底，預測反彈將使標準普爾500指數的收益僅回到2005年的約76美元，比2007年中期的四季度收益峰值低約20％。我們認為這是合理的，因為2010年的驅動因素包括激進的成本削減帶來的巨大利潤率。
加息
美聯儲在2004年年中開始加息，因為它開始收回科技股泡沫破裂後提供的刺激措施，當時它降息550個基點。同樣，我們預計美聯儲將在2010年年中開始加息，因為它開始收回房地產泡沫後提供的刺激措施，當時它將利率下調525個基點。此外，我們預計美聯儲將放棄在其報表中使用“延長期”這一短語，因為它與美聯儲打算在2010年初保持低利率的時間有關，就像它們放棄了類似的“相當長的時期”一樣。在2004年初，預示著即將到來的加息。
2004年，共和黨人在眾議院和參議院都獲得了席位。根據民意調查，共和黨人似乎可能在眾議院獲得至少15個席位，而他們的收益可能高達40個席位。在參議院，鑑於2010年的選舉席位，可能會增加3-4個席位。這將消除參議院民主黨人保證阻撓保證金的可能性，並減少與徹底改變立法的可能性相關的不確定性。
異性相吸
以巴克萊綜合債券指數衡量的債券市場上漲了4％，與我們對2010年債券市場疲弱回報的前景相似。標準普爾500指數在2004年上漲了9％，並在今年1200點左右結束，類似我們對中高個位數收益的展望。然而，2004年的業績模式和我們對2010年的預期存在差異。2004年上半年股票和債券表現疲弱;所有的收益都是在下半年實現的。這與我們預期的2010年相反，當時美聯儲加息對下半年的影響可能會逆轉2010年初市場取得的部分漲幅。
在許多方面，2004年與我們對2010年的預期相似。但是，每年都會帶來自己獨特的風險和機遇。我們期待在大約六週內發布2010年的綜合展望。
重要披露
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