卡特彼勒股票：更長時間的機會 💲💲💲

卡特彼勒（紐約證券交易所股票代碼：CAT）發布了一系列令人失望的消息，這是其第三季度收益報告中的最新消息。管理層今年第三次下調指引，分析師減少盈利預測，部分股票評級從買入評級下調。

所有這些都表明，長期前景仍然樂觀，因為2013年盈利可能會觸底，而且在建築終端市場改善後，增長可能會重新加速。在這一點上，街上的許多人對股票變得不感興趣，為患者投資者提供了更多關注長期回報的機會。

耐心可以為卡特彼勒投資者帶來回報

華爾街的買方，包括對沖基金，共同基金和養老基金等機構投資者，通常圍繞股票將在未來12個月內做的事情來建立他們的投資組合。有一些例外和基金專門從事這個方框，但由於一些原因，一年往往是焦點，往往包括更短的時間框架。

購買股票時，機構往往會考慮幾個不同的因素：估值，催化劑，動力以及其他一些因素。與他們的時間範圍一樣，估值趨向於未來12個月。

第二部分，通常對機構來說更為重要的是，可以通過催化劑來推動股票走高。對於多頭頭寸，這將包括可以改善長期前景，盈利能力以及股價的積極事件。這些可能是內部因素，如利潤率改善超過預期，或某些終端市場的外部改善。根據許多賣方分析師的說法，卡特彼勒缺乏這些催化劑。這並不意味著沒有價值，只是不確定在未來6到12個月內解鎖這個價值的因素。

機構投資者經常避開這些股票，儘管潛在的上漲超過12個月，因為非移動可能拖累投資組合的回報。日常投資者可以利用這些優勢並使用更長的投資期限來擊敗街道。他們可以利用缺乏當前興趣但不是故事的股票。卡特彼勒看起來像一個適合這種情況的股票，估值很有吸引力，但沒有明顯的催化劑和許多機構投資者所尋求的積極動力。

挖掘已知因素的股價下跌，股價上漲

卡特彼勒的資源業務需求下降，這與礦業有關。資源佔2012年銷售額的約三分之一，但可能會在2014年降至銷售額的20％。這裡的疲軟將對收益產生輕微影響。

卡特彼勒通過收購比塞洛斯，通過其歷史悠久的商業和電鏟以及地下設備生產採礦卡車和挖掘機。它是世界上最大的採礦設備製造商。它基本上是在採礦設備達到峰值之前或之前購買了比塞洛斯，這是由於中國和發展中國家對資源的需求不斷增加。

隨著全球需求和增長相對疲軟，再加上中國經濟增長放緩以及過去十年增加產量的重大投資，採礦設備需求大幅下降。根據指引，卡特彼勒預計其第四季度將下降超過50％。然而，這個市場的疲軟是眾所周知的，並在很大程度上定為明年的收益，2014年中期的大部分定價都在下降。

資源業務一直是逆風，但實際上可以通過下降趨勢軟化來提供股價的上行空間。如果出血停止，對2015年至2017年潛在盈利能力的信心將有所改善，並可能推高該倍數，並導致每股盈利上行。

北美建築市場改善，上行至歐洲預測

卡特彼勒仍然是世界上最大的建築設備市場，北美市場的改進將導致該業務的銷售增長。建築佔銷售額的40％左右，電力系統佔40％。

住房市場正在緩慢改善，預測還包括商業市場的改善。這可以推動北美建築設備的低兩位數增長。此外，歐洲一直是逆風，這應該保持相對平穩，甚至可能在2014年略有上漲。北美及其EMEA業務合併將佔明年銷售額的60％左右。就其剩餘的建築地區而言，亞洲也應該在2014年增長。

2013年盈利可能觸底，時間不確定但下行風險有限

隨著對建築業，電力系統的增長以及採礦減產的不利因素的預測，盈利將再次恢復增長。建築業可能在其周期中還有幾年的時間，並且隨著採礦量的下降，該多重應該擴大庫存，因為它的交易量與早期的周期水平一致。

目前的共識是2013財年和2014財年的收益分別為5.49美元和5.81美元。該股票的估值分別為15.2倍和14.4倍。這符合其歷史水平，但如果建築業繼續復甦並開始接近中期週期，估計數將有上行空間。此外，該公司正在重組採礦業務，並可長期提高利潤率。從歷史上看，卡特彼勒是一個強大的運營商，擁有一支應該提供幫助的優秀管理團