什麼時候股息很重要，什麼時候卻沒有 💲💲💲

股息是華爾街最熱門的事情，但它們並不總是尋找高質量投資的最重要部分。

在更為保守的時期，公司完全根據其股息政策進行估值。投資者知道你不能假分紅;公司有現金或沒有現金。 2001年，不到20％的非金融公司向投資者支付了股息。二十年前，近三分之二的上市公司支付了股息。

那麼什麼時候應該將股息作為投資的決定因素呢？

學術界與現實中的紅利

金融學術界引導投資者相信股息政策並不重要。收益可以現金返還，通過股票回購返還，或者只是持有在資產負債表上。淨效應據稱為零 - 完全有效，市場應該糾正資產負債表上的更多現金或公共市場上更少的股票。

實際上，我不認為這種情況如此容易實現。隨著時間的推移，保留現金收益的公司只會依賴投資者寧願自己擁有的資產，避免過度活躍的經理人和股東財富的不良管家。更重要的是，公開交易的錢箱對於想要擁有公開交易公司而非公開交易儲蓄賬戶的投資者來說幾乎沒有用處。

在我看來，當股息成為公司實現合理估值的催化劑時，股息才變得重要。雖然公司在選擇持有所賺取的現金時很容易被低估，但華爾街很快就會以較高的股息支付率來提升自己的價值。

實現價值

簡單的現實是，許多公司將在公共市場上誕生並最終在那裡死去。在出生和死亡之間，他們的股票價格會上漲或下跌，但對於那些從首次公開募股到破產的投資者來說，唯一剩下的就是在公司的生命中獲得的紅利。

最終，我認為當一家公司成為一家規模太大而無法私有化的龐然大物時，股息政策才是最重要的。公司應根據其對私人所有者的價值進行估價。

那麼什麼是分界線？

對於應該支付股息的公司，我自己完全隨意地插入價值，我認為任何企業價值超過100億美元的公司都應該支付股息。企業價值是市值和長期債務的總和。

企業價值超過100億美元的公司被私有化的可能性要小得多，這項交易有助於公司實現其對私人所有者的全部價值和潛力。對於這樣規模的公司來說，根本沒有私有製市場。想想沃爾瑪（WMT），這家公司大大超過了我對股息政策的任意截止。這是巨大的 - 如此之大，你永遠找不到一個單獨的實體或個人會購買整個東西。 Apple（AAPL）的情況也是如此 - 它是一家巨大的公司，永遠不會以目前的規模私有化。

上市公司實現估值的唯一途徑就是......支付股息，這個估值等於私人所有者作為永遠不會受私人所有權影響的公司的價值。當公司支付股息時，經濟學類似於私人所有權模式。業主從業務中獲得現金流，就像他們擁有全部資金一樣。

較小的公司可以在沒有股息的情況下進行投資，因為活躍分子可以獲得對公司的控制權，而潛在的追求者可以更多地將他們私有化以實現業務的全部價值。