今年表現最好的兩隻股票是兩個人無法預期的名字。在5月份回報超過1400％後，房利美（FNMA）和房地美（FMCC）的股價今年迄今已上漲超過600％。
Fannie Mae和Freddie Mac的崛起背後是什麼？
房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）最近的複蘇以及隨後在2008年金融危機期間近乎破產的崛起可能演變成金融界最有趣的故事之一。當美國政府將房利美和房地美放入監管機構時，它幾乎佔據了政府資助實體的所有價值。普通股的投票權暫時中止。政府授予自己兩份GSE中80％的普通股權證，以換取通過優先股進行現金注入。國會基本上控制了。
就在那時，股票市場不復存在。政府將擁有任何和所有決策，並且可能是公司龐大的抵押貸款證券組合中的所有現金流。投資者認為，房利美和房地美已經破產，注定要破產。
從那以後發生了什麼
事實證明，房利美和房地美並沒有完全破產。事實上，上升的本土市場是利潤的催化劑。 GSE每年賺取數十億美元，但政府正在全力以赴。以前，GSE可以選擇隨著時間的推移償還救助資金，將貸款餘額減為零。這些條款在2012年發生了變化，當時政府強迫GSE進入一個位置，即房利美和房地美的每筆款項都被視為簡單的股息。結果是無論房利美和房地美賺多少錢，都歸於美國財政部。債務無法償還。所有現金都流入美國財政部，而且就目前而言，投資者對GSE的盈利能力沒有任何要求。
對沖基金進入戰鬥
世界級投資者的洗衣清單已進入該行業。 Bruce Berkowitz持有價值約25億美元的股份，這是我所聽到的最大的位置。投資組合經理正在依靠政府允許房利美和房地美記錄利潤，償還政府在金融危機期間投資的金額，然後像其他公司一樣向優先股和普通股持有人支付股息。著名的投資者表示，如果它與AIG合作（政府將其優先股轉換為普通股以後賣出），那麼它應該與房利美和房地美合作。
把它當成彩票;市場確實如此。幾乎無處不在的票面價值為25美元的優先股每股約5美元。如果政府允許GSE償還其救助債務，股息可能會再次流向優先股股東。優惠價格遠高於當前利率，將立即達到票面價值。
GSE利潤不會流向股東
別搞錯了：房利美和房地美非常非常有利可圖。房利美聲稱從稅收減免中獲得額外500億美元的收入，在2013年第一季度實現了81億美元的稅前收入.Freddie同時獲得了46億美元的淨收入。當然，兩家公司都沒有任何東西可以從收益中顯示出來。所有現金都歸政府所有。其他優先股股東和普通股股東沒有收益要求。
這是一個彩票，而不是投資
房利美和房地美可以而且應該還清美國政府最初的現金注入。然而，讓房利美和房地美再次公開的政治意願似乎並不存在。國會沒有理由將其作為IPO一部分的立場出售給兩家公司進行資本重組，因為所有利潤都流入財政部，從而減少了赤字。在房利美或房地美賺錢的方法只有兩種。財政部將不得不放棄在股息中獲得非常寶貴的永久性，否則投資者將不得不在法庭上擊敗政府。這兩種結果似乎都不太可能。
如果您正在尋找彩票股票，那麼房利美和房地美普通股的交易確保了一個瘋狂的旅程。期待的只不過是二元結果 - 你要么全部丟失，要么加倍或加倍。作為替代方案，首選證券更安全（但很可能仍然是貨幣輸家），交易價格只是面值的一小部分。
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