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特斯拉股票:光明的未來,但股票是否過於昂貴?

特斯拉股票:光明的未來,但股票是否過於昂貴?

特斯拉汽車公司(TSLA:納斯達克) - 總部位於帕洛阿爾託的電動汽車製造商 - 目前股價超過180美元,年初至今上漲430%。雖然分析師普遍對股票持有積極的看法,但有些人開始對其投資意見產生分歧。雖然仍有許多買入評級,但有些已根據估值偏離觀望。標準普爾實際上在周三發起了對股票的賣出評級和150美元的目標價格。這符合我們今年早些時候對特斯拉股票的看法。

然而,這種關注似乎並不關注基本面,而只關注豐厚的估值。通常情況下,當股票以非常豐厚的估值進行交易時,四分之一的輕微失誤可能導致大幅拋售。也就是說,對具有良好業務且基本面積極良好的股票的賣出評級通常會繼續違背其估值理由。也有公牛稱特斯拉仍然是買入; Wedbush本週二以每股240美元的目標價將特斯拉升級至優於大盤。

關於特斯拉汽車公司

特斯拉汽車公司在其位於加利福尼亞州帕洛阿爾托和特斯拉工廠的工廠設計,營銷和製造電動汽車和電動動力總成部件。特斯拉的車型,Model S和Roadster,深受消費者歡迎。該公司設計了許多重要部件,如鋰離子電池組,電動機和齒輪箱,而不僅僅是一個裝配工。這導致更高的利潤率,並使特斯拉成為電動汽車技術的領導者。

特斯拉還通過不僅建造電動汽車而且直接向消費者銷售,使自己與其他汽車製造商脫穎而出。它不使用經銷商網絡,所有其他製造商都這樣做。計劃到2013年底在北美,歐洲和亞洲的主要大都市區擁有45家門店和75家服務中心。這導致了一些緊張局勢,在某些州的訴訟,但也更好地控制了其產品和特斯拉的更高利潤。長期管理層已經表示可能會轉向經銷商網絡,但直到銷量明顯高於當前水平才有可能。

特斯拉的未來

其車輛的接收和隨後的成功推動了最近在特斯拉的表現。今年早些時候,該公司的業績,銷售額和盈利能力均好於預期,此後一直如此。 Model S繼續在北美銷售良好,歐洲和亞洲的國際需求正在加速增長。本季度,預計全球將有5,200-5,500個Model S交付。

特斯拉的前景和股價將受到一些關鍵因素的推動:產能擴張,對Model S,Model X和Gen III車輛的需求,以及與之相關的未來收益和現金流。 X型預計將於2015年開始為銷售做出貢獻,並在2016年實現全部收益。

該公司計劃到2014年底在其Fremont工廠生產4萬輛汽車,因為它可以提高效率。通過一些額外的投資,它可以增加到5萬輛。該工廠構建其Model S並將開始構建Model X. Model X是基於Model S平台的SUV。管理層表示,它可以通過增加第二條生產線來增加產量,使其每年總產量達到80-100萬輛。

當它開始生產第三代汽車時,它計劃擁有10萬年的生產能力。這將使用一個班次,管理層表示增加第二班次可以使其每年生產20萬輛汽車。到2020年,管理層預計年產能將達到50萬輛。

預計新型號S的需求將很強勁,特斯拉可以輕鬆銷售它所能生產的所有產品。隨著產能的增加,國際需求將發揮越來越大的作用。與美國相比,由於稅收增加,汽油價格在歐洲和世界其他地區上漲2-3倍。這可以增加全電動特斯拉車輛的吸引力。管理層預計,長期來自亞洲,歐洲和北美的銷售額分別佔三分之一。

特斯拉的可能問題

由於供應問題或擴大生產中的臨時問題導致生產計劃延遲,這對快速增長的公司來說是一個關鍵風險。此外,雖然政府通過稅收抵免和其他福利支持的力度很強,但可能會減少,這會降低未來現金流的水平。

根據目前的共識預測,盈利預計將增長近200%。該股目前分別以105倍和57倍14財年和2015財年的收益交易。對於一家高增長的技術相關公司來說,估值很高,但並不是很大。然而,在這種情況下,DCF需要在未來5到10年內對現金流進行建模,這可能是獲取價值的更好方法。大多數分析師的價格目標(也包括上行和其他下行)都使用這種方法。

共識EPS估計

2013財年

FY14

2015財年

收入

2,153

2,980

4,341

EPS

0.58

1.73

3.17

所有這些都說,估計數內存在很大差異。例如,2014財年的低端盈利預測為1.16美元,高端為1.73美元。 2015年的差異甚至更大。大量的估計顯示股價的未來不過是確定的。

鑑於特斯拉過去一年的表現如何,您對特斯拉有何看法?

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