Lululemon（LULU）是華爾街的寵兒。它應該是。該公司在投資資本上獲得了荒謬的回報，作為一個可以在內部為自己的擴張提供資金的搖錢樹，並擁有一些最好的利潤空間。
哦，它以通過一家商店出售大量商品而聞名。收入在每平方英尺1,900美元以上。只有Apple和Tiffany＆Co。以平方英尺為基礎匹配其銷售額。
Lululemon的成功可以持續嗎？
任何長期投資者都知道耐久性比增長更重要。這都是基礎數學。
當您計算任何業務的價值時，其中大部分將在最後的永續計算中。永久性計算是一個非常危險的假設，即業務將永遠存在。對於像可口可樂這樣的老牌護城河公司來說，這種假設並不是那麼大。可口可樂擁有飲料分銷業務，所以只要我們口渴，我們就可以買到它所要賣的東西。
服裝不同。趨勢，品味，材料和風格都隨著時間而變化。對於女性產品尤其如此。看看Coach，它有著悠久的歷史，但卻輸給像Michael Kors這樣的公司，後者作為新的熱門手袋出現在現場。幾年後，Michael Kors很可能會被下一個設計師產品所取代。
如果10年前你看到一個公開交易的服裝和零售公司名單 - 拉爾夫勞倫，真宗教，Crocs，AERO，Rue21，濕封，快遞，男士服裝等等 - 你可能很難挑選出來贏家和輸家。展望未來比回頭看起來要困難得多。
讓我們試著這樣做：展望Lululemon的未來。
什麼是Lululemon
目標C9商店
首先，讓我們拋出關於透視褲子的討論。如果有的話，Lululemon在新聞發布會上獲得了數億美元。並不是說Lululemon計劃透過褲子進行透視，而且無論出現什麼問題似乎已經得到糾正。爭議可能對他們有利。
我最感興趣的是確定Lululemon是否：
- 打造耐用的品牌力量 - 客戶對以瑜伽為主的大多數女性產品系列，特別是瑜伽褲的反應很好。但是這家公司能以高價出售從襯衫到帽子的所有東西嗎？
- 讓瑜伽褲成為新的主食 - 吸濕排汗，抗摩擦材料，沒有牛仔布戒指，或。 。 。你知道嗎，棉花。瑜伽褲 - 迄今為止Lululemon最暢銷的產品 - 是女士衣櫥裡的永久性主食嗎？
- 將自己與競爭隔離開來 - 如果您每年可以將您的庫存調整五次，每次旅行的淨利潤率為19％，那麼競爭就會持續下去。 Lululemon是高端領域的領導者，但像Athleta（Gap品牌 - GPS）這樣的新進入者以低成本挑戰LULU的價格點，同時宣傳相同或相似的品質。更大膽的是，大型零售商Target（TGT）正在試行一家基於其C9品牌女裝運動服裝的獨立運動服裝店。 Lululemon是否佔據了它的位置，還是必須屈服於價格競爭？
思考它
我不確定自己是否需要嘗試一對來測試這三個問題。首先，我們知道Lululemon沒有聲稱對瑜伽褲或運動產品有任何專有意見，因此建立一個更好的褲子肯定是可能的，但也許不會推銷它。其次，瑜伽褲並不是一條藍色牛仔褲 - 所以歷史可能不是未來的最好預測器。
我認為，這種以時尚為基礎的成長股讓我最害怕的是，投資者必須付出高昂的代價來擁有它。今天購買的投資者將支付去年收益的35倍，這意味著Lululemon必須1）保持其在瑜伽服裝中的地位，2）增加其客戶群，並且3）持續購買並持有的投資者持續十年或更長時間看到他們的投資有任何實際回報。
Lululemon提供投資者可能想要的所有東西，除了護城河。它將收益變為現金，不需要不斷發行債券或股權以增長，而且在一個日曆年中，它以每一美元投資於庫存，它還要求獲得1美元的利潤。回報令人難以置信。
但它耐用嗎？ Lululemon現在是世界上最重要的品牌之一，可以在某些東西上貼上標籤並收取比競爭對手更多的費用嗎？它的產品是女性想要在衣櫥裡存放多年的東西，還是只是另一雙Crocs？
我真的不知道。這是我對Lulu名字耐久性的最佳答案。如果我錯過了股票的另一個迅速上漲。 。 。好吧，至少我晚上睡得好。
對我來說，這個進入“太難”的堆。但我確實知道，任何能夠在未來10年內看到這種模式的人都會在交易中扼殺。我認為它是二進制的 - 隨著時間的推移，多包裝或90％的下降。
你怎麼看？瑜伽服有腿嗎？ Lululemon襯衫，襪子和其他服裝產品是否與褲子一樣具有“必備”的規模？
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