康寶萊和比爾阿克曼的短案Redux：第一部分 💲💲💲

康寶萊（紐約證券交易所股票代碼：HLF）的股價在過去的18個月中一直處於過山車狀態，跟隨它的每個人似乎都認為這是強勢買入或強勢賣出。本文分為兩部分：第一部分是短案，第二部分是購買案例 - 和結論。

康寶萊在2012年4月初達到70美元以上，之後不久便急劇下降。它有52週低點24.24美元，但此後再次反彈至近70美元。儘管億萬富翁大衛艾因霍恩（David Einhorn）在電話會議上提出了最初的拋售問題，但比爾阿克曼（Bill Ackman）目前在短線方面處於領先地位。 Ackman在2013年11月22日重申了他的案子，儘管它已經開始進行拋售。在股票價格回升的運動告訴我們，就街道的大部分而言，該公司的結果並不支持簡短的論文，實際上相對穩固。也就是說，這裡結束遊戲的簡短案例是一個基本的例子：

由於公司的金字塔計劃性質，它在銷售方面遇到了障礙。
它首先進入司法部/ FTC / SEC。

康寶萊短片

億萬富翁比爾•阿克曼（Bill Ackman）是110億美元基金Pershing Square Capital Management的創始人，他於10月底在牛津商學院表示，“該業務將被關閉。”他還在2013年11月22日的一次演講中重申了他的案例。幻燈片發佈在factsaboutherbalife.com。

Ackman基本上認為康寶萊是一個金字塔計劃，最近的演講標題是“羅賓漢反向“他認為，該業務需要現有的代理商招募穩定的新代理商來註冊和銷售產品以建立他們的庫存。 Ackman先生認為，很大一部分銷售從未被任何零售客戶消費，並且基本上與每個銷售代表閒置在庫存中。當前的銷售代表無法招募新的代表以便通過一次性庫存庫存來產生銷售額時，公司的銷售額將開始下降並且紙牌屋將會下降。

SEC調查

美國證券交易委員會於2013年1月開始調查，但鑑於股票表現，該消息顯然並未消極。 Ackman的演講使用了一些恐嚇策略，並指出美國證券交易委員會在10月份發布了關於金字塔計劃的警告，並特別指出主要基於招募新的代表的企業可能是金字塔計劃。在美國證券交易委員會的這份聲明中，沒有提到康寶萊。

該論點繼續展示康寶萊的營銷如何更像金字塔計劃，而不是實際想要將產品銷售給實際消費者，特別是零售消費者。它概述了該公司的模型如何符合所有七個標準，作為金字塔計劃的警告。

零售買家被定義並區別於康寶萊的分銷商銷售額作為非分銷的銷售，但該公司不共享數據。康寶萊確實要求其經銷商保持零售額的詳細記錄。

當直接詢問零售與經銷商的銷售情況時，首席執行官邁克爾約翰遜在CNBC聲稱，其銷售額的90％是零售，並於2012年12月交給非經銷商。一個月後他回到CNBC並說實際上並不是在這種情況下，許多經銷商也可能購買自己的消費，這包括在90％。此外，該公司儘管有能力，但不會公佈零售額數據。

公司聲稱傳銷

雖然康寶萊的管理層可以更好地提供其銷售業務的可見性，但其作為多層次營銷人員的結構並不能使其成為金字塔計劃。像特百惠（紐約證券交易所代碼：TUP）和安利這樣的公司都通過類似的方法進入市場。 Ackman的許多基於招募代表和其他結構性問題的主張也可以在這裡提出。但是，有一個區別：特百惠提供了其銷售的詳細分類。

還有其他問題。根據公司文件，其銷售和新代表的目標細分市場是城市地區。特別是，它在2010年表示，它希望關注少數民族，並通過經銷商培訓和活動支持非裔美國人的倡議。

因此，一些拉丁裔和其他組織正在提高認識，並表示康寶萊正在成為窮人的犧牲品，並將其出售給自己創業的想法。這項業務需要他們的投資。根據公司數據，美元分佈不均勻。前1％的經銷商獲得87％的佣金，88％的經銷商沒有收到任何佣金。