健康拉力賽？

上週主要股市平均價格繼續上漲。在僅僅26天內上漲10％之後，標準普爾500指數就達到了自2008年9月以來的最低水平。在一個多月的一個月內實現兩位數增長之後，反彈的最新一段可能已經接近疲憊。但是，條件仍然有利於增長。監測經濟和市場實時狀況的LPL金融現狀指數處於過去一年的最高水平。

我們對股票市場的預測路徑（詳見2010年的Outlook出版物）是針對2010年上半年波動但向上傾斜的市場。這一業績在去年年底開始出現，此前標準普爾500指數大幅上揚從10月19日 - 10月30日回落6％。在回調之後，股價從10月30日 - 1月19日回升11％。由於標準普爾500指數經歷了8％的上漲，1月19日至2月8日期間出現了上升趨勢的波動模式。從2月8日到3月17日的最後一個週期，回調然後反彈10％。[圖1]

股市的起伏並不是每日大幅波動。

相反，這些舉動已經持續數週或數月。無論市場上漲還是下跌，每日走勢都相對較小，而且大多數方向相同。事實上，在2月8日至3月17日的反彈期間的26天中，只有5天的日均漲幅大於1％，沒有達到2％。我們認為這種類型的多周而非每日波動可能會持續。

大腦的波動性

在幾週內再次出現5-10％的股市回調並不罕見。有幾個理由質疑最近的反彈的健康狀況。一些技術指標表明股市目前處於超買狀態，近期漲幅一直在輕微交易量上，表明買家變得越來越少。此外，回調的潛在催化劑是我們現在正在進入第一季度收益預告季節（一些公司在其官方收益發布前一個月左右提供有關他們在本季度表現的指導）。值得注意的是，最近三次5-10％的股市回調發生在過去三個財報季度的每一個季節或之中。

拉回來？

3月21日星期日，眾議院通過的醫療保健立法是上週末市場可能已經打壓的一個回調催化劑。在衛生保健領域，影響是複雜的，HMO行業受到負面影響。醫院公司以及增加醫療保健量的其他受益者受益。然而，這種影響的大部分已經被定價在該部門。醫療保健行業的投資者可能會感到寬慰，因為現在的不確定時期已經結束。

大盤的潛在負面結果源於立法的稅收和赤字影響。該法案對投資收入徵收3.8％的新稅。這降低了投資的稅後回報。它還為那些收入超過250,000美元的人增加了0.9％的工資稅，將於2013年生效。另一個宏觀經濟影響是增加赤字的可能性。
該法案為那些沒有通過雇主提供保險的人購買健康保險建立了新的保險交換。該法案限制了家庭收入在醫療保險費上的份額。有必要了解兩個重要事實，以了解市場對立法赤字影響的明顯擔憂。

根據Kaiser家庭基金會和健康研究與教育信託基金，2009年雇主提供的家庭健康保險政策的平均費用為13,375美元。平均而言，員工支付約20％的保費，其餘由雇主支付（平均每位員工10,700美元）。

在交換中，納稅人將補貼收入高達貧困水平400％的個人和家庭的政策成本。這意味著一個四口之家的全國平均收入約為70,000美元（佔貧困水平的317％，約為22,000美元），其支出上限為收入的9.5％，約為6,650美元。納稅人將收取保險費用的另一半。

國會預算辦公室

國會預算辦公室是一個列出該立法預算影響的機構，估計有1800萬人會利用這筆交易來獲得補貼醫療保險。但是，如果目前提供醫療保險的雇主為了節省每位員工8,700美元（10,700美元減去僱員超過50名不提供保險的雇主的2,000美元罰款）並將這筆費用轉移給納稅人，那麼獲得補貼的醫療保險可能遠遠超出預算的1800萬。畢竟，有1.27億人的收入在聯邦貧困線的150％到400％之間。如果這1.27億人中有很大一部分人轉移到交易所，每年的補貼大約在5,000美元至6,000美元之間，那麼立法的年度成本就會飆升，並且會嚴重惡化預算赤字。雖然所有的醫療保健立法的潛在影響
未知，市場參與者正在關注風險。

隨著醫療保健立法通過的可能性增加，週四和周五股市下跌。債券市場沒有受益於股票的拋售，因為更大的赤字是對債券的負面影響。相反，美國國債價格下跌並在周四和周五溫和上調10年期美國國債收益率。

雖然圍繞醫療保健立法的不確定性可能會受到投資者的歡迎，但隨著收益季節臨近，反彈的健康狀況和醫療保健立法的通過可能會導致回調。然而，健康的經濟和利潤增長可能會限制任何回調的程度，因為市場繼續形成波動但向上的道路。

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• 醫療保健：兩個主要行業組別的公司：醫療保健設備和用品或提供醫療保健相關服務的公司，包括醫療保健產品的分銷商，基本醫療保健服務提供者以及醫療保健機構和組織的所有者和經營者。公司主要從事藥品和生物技術產品的研究，開發，生產和營銷。