阿里巴巴上市將推動雅虎股價走高 💲💲💲

雅虎於2014年6月30日星期一被PiperJaffray升級，基於當前股價低估了其對阿里巴巴的興趣。此外，雅虎繼續尋求通過創新，收購和其他變革來扭轉核心業務的方法。

瑪麗莎梅耶已經領導雅虎一年多了，並對業務產生了一些影響，但目前還不清楚該公司是否已經走到了盡頭。然而，該公司至少朝著更積極的方向前進，並且憑藉其在阿里巴巴的股份，風險回報在當前水平上看起來很有吸引力。

阿里巴巴的IPO越來越接近，這將為其提供可能高於雅虎當前股價反映的估值。首次公開募股可能會成為雅虎股票的積極催化劑。

阿里巴巴首次公開募股可以為雅虎股東解鎖價值

雅虎在少數其他公司中擁有少數股權。它擁有雅虎日本35％的股份和阿里巴巴21.5％的股權。通過後者，它對淘寶和支付寶都有興趣，無論是私人的，還有公開交易的阿里巴巴網站。

一些分析師認為雅虎各部分的總和高於目前的股價。經常出現分析師提出此論點的情況，通常情況是公司在私營公司中擁有少數股權，或者兩個或更多不同的業務部門具有非常不同的倍數。

例如，幾個星期前，我們看了鐵姆肯公司對其鋼鐵業務的分拆。與類似的特種鋼鐵公司相比，特種鋼業務的業績與其他業務不同。然而，鐵姆肯公司的EV / EBITDA倍數並未反映每個細分市場公開交易的倍數的加權平均值。它通過應用太低的倍數來低估總業務，這是管理層決定通過剝離鋼鐵部門來解鎖這一價值的一個原因。

零件分析總和的問題在於，通常沒有明確的催化劑或事件可以釋放價值並推動投資者支付更高的倍數。阿里巴巴的首次公開募股是一項可以釋放這一價值的活動。它將為這部分業務增加價值。此外，流動性折扣或適用於私人與公開交易公司的折扣將同時消失。

目前的股價幾乎沒有下行

在PiperJaffray的說明中，他們認為阿里巴巴公開交易的公司是亞馬遜等電子商務公司以及百度和騰訊等中國公司。該集團的平均交易價格為28倍CY15E EBITDA。基於2015財年40％的銷售增長和50％的EBITDA利潤率，低於2014財年的59％，該公司的EBITDA將達到77億美元。這意味著企業價值為2210億美元，包括現金頭寸。

雅虎在雅虎日本的股份價值57億美元，擁有35億美元現金。阿里巴巴的股權比上述估值折讓35-45％，仍然產生了26至310億美元的價值。該折扣基於中國近期在相關業務中的一些IPO的倍數。

利用阿里巴巴估值的低端，雅虎在評估其核心業務之前，其股價為34美元（350億美元/股已發行）。根據不同分析師的預測，核心業務可能還價值60億美元 - 75億美元，這使得股價再增加5美元至7美元，價值39美元至42美元。同樣，這對阿里巴巴使用相對保守的價值，阿里巴巴佔股東價值的大部分。更具侵略性但價值仍在合理範圍內導致50美元以上的股價。

值得注意的是，雅虎的管理層表示，它將在阿里巴巴上市時出售其部分股權。根據新聞稿，這將是其約40％的股份。