市政債券市場是否會反彈？ 💲💲💲

2012年對市政債券市場來說是一個偉大的一年 - 它的回報率為7.3％。雖然這甚至不是標準普爾500指數16％的一半，但它仍然幾乎是去年國債收益率2.2％的三倍。儘管2012年道路上出現了一些障礙（最值得注意的是，幾個市政破產），但市場仍然表現良好。

那麼這個3.7萬億美元市場的推動是什麼？那麼，今年對市政債券來說也應該是好兆頭的整個問題組合。這就是為什麼我認為這個市場正在重新站穩腳跟並且應該繼續表現良好。

市政收入正在增加

市政收入的主要來源（即城市和縣如何賺錢）是通過財產稅。因此，為了增加收入，財產稅必須增加。兩個關鍵因素導致全國財產稅上漲：房屋價值上漲，房地產稅率上升。

最大的推動因素是房屋價值上漲。最後，經過幾年停滯不前的房地產市場，房屋價值似乎開始再次回升。標準普爾/ Case-Shiller房屋價格指數的最新報告顯示，到2012年10月房屋價格上漲了4.3％。這是連續第六個月房價上漲，這是一個良好的開端。

對於該國大部分地區而言，房屋價值上漲等同於更高的房產稅，因為房產稅根據房屋的價值而變化。一些州，如加利福尼亞州，情況並非如此，但還有其他因素可以增加收入。

由於像加利福尼亞這樣的地方不會看到通過提高房價來增加收入（直到房屋出售），他們將需要依靠提高現行的房產稅率。這也是許多城市的成功趨勢。由於經濟改善和需要資助的公共項目積壓，全國各地的物業稅率正在上升。這對市政債券，特別是收益債券來說是個好兆頭，這些債券直接與房產稅資金掛鉤。

市政債券市場的另一個好處是，這些城市的收入是這些城市和縣再次增長。通過建造新建築，特別是住房，城市和縣增長。因此，房屋開工指標是衡量城市發展方式的重要指標。

12月份的房屋開工率比2011年12月高出39.6％。這是新房建築市場的巨大改善，對美國各個城市和縣來說應該是個好兆頭。

另一個指標是完成了多少住房項目。房屋竣工率比2011年12月高出13.2％。但隨著房屋開工數量的增加，這一數字必將在2013年全年增長。

除了市政債券市場基本面的改善之外，由於2013年的資本收益稅較高，市政債券看起來也更具吸引力。對於收入較高的個人，今年的投資收益稅將更高，因此避免徵稅的任何優勢將由這些高淨值人士來看待。由於大多數地方的免稅地位，市政債券不斷屬於這一類別。

這應該會讓更多的個人投資者進入市政債券市場。

然而，重要的是要考慮今年將繼續困擾市政債券市場的危險。我已經提到加州的幾個城市去年宣布破產，這種潛力今年仍然存在。

市政債券市場面臨的兩大危險包括：資金不足的養老金債務和削減聯邦支出。

美國各城市面臨的最大挑戰之一是養老金債務。多年來，為地方政府工作是一項了不起的工作，因為他們提供了良好的福利和穩定的退休儲蓄。然而，由於預算削減和股市表現不佳，全國各地的市政養老基金資金不足，而且管理這些基金的政府被迫支付更多的資金以使其達到標準。

然而，許多人仍然無法提供他們必須提供的基本服務（如警察，消防和其他基本服務）。因此，他們被迫要么重組他們的計劃，要么在更激烈的情況下宣布破產。

大多數市政當局從聯邦計劃中獲得約25％或更多的收入。由於華盛頓的潛在預算和推遲的財政懸崖協議迫在眉睫，這可能會大幅削減開支，影響數千個政府項目。這些削減開支的最終結果將是當地城市和縣的資金減少，給這些城市帶來更多的預算壓力。

除非市政當局有足夠的儲備或在線養老金負債，否則將不可避免地出現更多削減和可能更多的破產。只要財政懸崖支出減少，這對市政債券市場構成了真正的風險。

然而，儘管市政債券市場存在風險，但我相信市場將繼續反彈並再創一年的穩健表現。

我敢肯定，仍會有一些破產在市場上肆虐，但考慮到所有其他基本因素，高等級市政債務表現良好。

您對市政債券市場有何看法？它會在2013年反彈還是失敗？